AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们(men)的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)积(jī)极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机(jī)会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算、大数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重(zh河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖òng)视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的(de)布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们(men)应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别(bié)的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立(lì)，但(dàn)我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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