金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些(xi宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思ē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展情(qíng)况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tá宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思i)、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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