用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

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　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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